普冉股份获73家机构调研：从过往经验上来看Q4需求景气度会好于Q3由于部分购物节和促销节的刺激产业链库存会有某些特定的程度的消化（附调研问答）

  

  普冉股份11月1日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年10月31日接受73家机构单位调研，机构类型为QFII、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。

  一、董事会秘书开场，对公司业绩进行简要解读 公司于2022年10月28日披露了三季度业绩报告，2022年Q3公司实现营业收入1.94亿元，同比减少37.73%；前三季度营收7.64亿元，同比减少7.28%。同比下降主要系下游市场需求受疫情等因素影响，叠加半导体行业周期下行，与去年同期相比景气度下降，公司出货量同比减少所致。

  扣非净利润12.02万元，同比减少99.89%；前三季度扣非前净利润1.38亿元，同比减少37.95%；扣非净利润1.01亿元，同比减少53.41%。利润下降系三个根本原因：1、报告期内，收入同比下降；2、因公司自身发展的需要，报告期内继续加大研发投入，持续开发新产品，研发人员人数增长迅速，员工薪酬（含股份支付）、研发折旧与摊销均有大幅度增长，研发费用与去年同比增加72.80%；此外，公司规模扩大使得销售和管理费用也有相应的增长；3、依照国家重点集成电路设计企业税收优惠相关规定，自2022年起，公司开始执行10%的所得税率，相对于2021年度所得税免征优惠，对本期净利润也产生了一定影响。

  在下游需求削弱导致行业公司普遍下调产品营销售卖单价的大背景下，公司前三季度综合毛利率仍维持在30%以上。公司依然在持续不断的通过制程降本、客户结构及产品结构调整、品牌客户升级、新产品推出等，维持公司作为通用品公司的合理毛利水平。

  研发方面，公司持续完善人才队伍建设，研发人员同比增加80%以上，未来公司也将保持研发人员数量占员工总人数60%左右的比例水平。此外，公司也加大研发投入，仅Q3单季度研发投入就达到0.42亿，同比增长72.80%，占单季度营收的21.76%，同比增加了13.92个百分点。基于持续在研发领域的快速投入，公司在原有产品领域、ETOX领域、Memory+领域和车载领域，均陆续有所突破。

  问：目前公司的各产品线的营收占比情况如何？长期去看，公司希望是什么合理比例？

  答：截至三季度末，从营收占比来看，公司非易失性存储产品，即NOR Flash和EEPROM总计占比约95%，存储+系列新产品占比约为5%。

  明后年公司会继续在MCU方向加强发力，长久来看，公司希望MCU产品能做到公司总体营收水平的30%以上。同时，公司SONOS NOR Flash、ETOX NOR Flash两种工艺能做到差不多的体量。谢谢！

  问：请问公司Q3各产品线的毛利率变动情况？长期去看的话，稳态环境下，公司对各产品线毛利率的预期范围是多少？

  答：Q3单季度的综合毛利率环比会降低。分产品线，NOR Flash产品毛利降幅相对较大，EEPROM产品毛利率略微下降，MCU产品毛利率高于平均毛利。

  长期去看，随公司新产品的推出与起量，毛利会有改善空间。公司希望作为一家通用型公司，可以把综合毛利率维持在行业合理水平。谢谢！

  问：请问公司Q3NOR Flash的价格下降比例有多少？环比Q2下降了多少？后续的毛利率如何展望？

  答：环比Q2去看，ASP维度，Q3比Q2有某些特定的程度的下降，具体依据茶农出货类型的不同而有所差别；但由于Q2、Q3对比Q1出货的中大容量比例在逐步提升，因此，Q2、Q3相比Q1来看，ASP相对较高。

  答：从过往经验上来看，Q4需求景气度会好于Q3，由于部分购物节和促销节的刺激，产业链库存会有某些特定的程度的消化；也会新增一些新的终端项目。

  明年景气度要基于Q4库存的消化情况去推敲观察。公司从整体行业的库存情况来判断，预计在明年Q2、Q3行业库存消化情况会见底，正常的情况下，存储感知周期会早于整体行业。

  公司上述对当前情况的看法不一定准确，但基于这些判断，公司会持续做好应对准备，包括从资金、供应链管理、客户结构、产品结构等方面，公司持续做调整以应对快速变化的市场和形势，同时也为接下来市场的变化做好充足的准备。虽然目前整体行业都处在较为低谷的时期，但是机遇往往与挑战并存，公司希望能够通过在研发、生产、运营、销售等每个方面的充足梳理和蓄力，能够有把握在行业上行及下行过程中都能抓住新的机会，更好地应对波动，让公司成为一家稳健持续的成长型公司。谢谢！

  答：虽然消费电子领域目前不是特别景气，但是在国产替代的浪潮下，未来市场对超高的性价比的产品依然会有更迭和替代需求，且消费电子下游应用场景范围较广。随公司对市场占有率的逐步渗透，未来公司依然会有较大的拓展和替代空间。

  另外新兴应用领域，如工业控制、AR/VR、车载智能化趋势，如无人驾驶、智能座舱等后续规模的兴起，以及芯片解决方案的不断更迭和升级，市场空间会持续扩增，有望给公司带来新的增长点。

  就公司自身而言，一方面，公司现在存在SONOS NOR Flash产品会沿着原有的规划路径，在中小容量做好国产替代，在消费、工控、安防、车载等各领域全面铺开，占据更多的市场占有率；另一方面，公司从2021年开始布局ETOX工艺下的NOR Flash领域，补齐了公司在NOR Flash中大容量领域的产品线，在以工控、通讯、车载等中大容量领域的更多应用深入拓展开发，和SONOS NOR Flash产品相辅相成。

  同时随公司车载、工控、通讯等高毛利产品的持续放量，公司综合毛利率未来会有正向的促进和发展，谢谢！

  答：公司消费类客户主要是NOR Flash产品线；工控、通讯、车载大客户主要是EEPROM产品线，大客户大多分布在在海外市场。

  目前，前三季度海外的营收占比未发生较大变化，后续公司持续看好海外的市场空间，和产品的毛利率水平。也会继续积极地推进各国家、地区大客户的不断导入，不断的提高公司的品牌在海外的知名度。谢谢！

  问：公司如何规划未来SONOS和ETOX的发展路径？NOR Flash在车规方面有没有规划？

  答：未来两到三年内公司规划SONOS和ETOX营收基本持平，两种工艺并行发展。

  目前公司SONOS在小容量上已经有A2等级车规认证，已应用于车载导航，将应用在车载智能座舱中。公司将持续推进后续进展，如有新的进展也会及时在定期报告中予以披露。谢谢！

  答：目前公司ETOX产品大多数都用在可穿戴、安防、工控等领域。256M/512M的中大容量产品研制均有不错的进展，预计明年上半年量产出货。谢谢！

  答：EEPROM毛利率环比Q2略降。后续市场，首先，公司在CCM领域已经占有了较大的市场占有率，同时具备一定的议价定价能力，未来会继续保持且持续渗透。此外，随着下游应用中工控、车载等高毛利领域的占比提升，会对整体的产品线毛利率有促进作用。

  随着通讯网络、Wifi6、数据中心等新基建建设进度，下游服务器、光模块等相关产业链需求激增。公司推出了行业领先的2M大容量产品可满足多下游应用领域需求，目前推广符合预期，产品已大范围的应用于高速宽带通信和数据中心，服务于海内外大客户。

  此外，随着新能源车中ADAS系统的逐渐完备，智能座舱、智能网联等各项应用拉动EEPROM需求，市场空间也会随之扩增，因此，综合去看，EEPROM增长空间依然较大，谢谢！

  问：公司EEPROM中工控和车载领域表现如何？工控领域包括哪些应用下游？车载方面未来如何规划？

  答：公司目前下游结构中，工控和车载占比较上半年未发生较大变化。虽然上述领域毛利率有某些特定的程度的下降，但相较其他应用领域而言，毛利率依然处于较好水平。

  公司规划未来长期去看，EEPROM车载产品会逐步完成向各品牌的渗透。谢谢！

  答：公司目前存储+产品线%左右，其中绝大多数是MCU贡献的收入。目前主要基于ARM Cortex-M系列32位的M0+产品系列，可提供比半年报披露数据更多的料号选择。

  下游应用领域最重要的包含家电、IOT、通讯传输、BMS监测保护等领域。谢谢！

  问：请问公司MCU Q3的客户拓展情况怎么样？消费类MCU砍单，后续是否会在客户拓展方面有困难？

  答：Q3的客户拓展确实受到了一部分行业环境的影响，消费类MCU砍单，使得毛利率有一定幅度降低。但是目前客户拓展较为顺利，能保持一定的导入速度和导入效率。

  同时，由于这块业务是公司的新兴业务，是完全从空白到增长的一块市场，又保有自己独特的工艺特色，因此具备一定的竞争优势。谢谢！

  答：除产品本身的优势之外，首先，公司从存储起家，在工艺制程和存储器方面，能够自主把控工艺节点，同时在MCU中的模块能使用自己的IP，在性能和成本两个方面具备优势。第二，公司进入的是通用市场，市场空间较大，同时已有的一些渠道和市场积累对MCU的推广有一定帮助；第三，公司在研发上做了大力投入，之后也会持之以恒的投入研发、布局、软硬件，及生态环境上的建设。

  后续公司希望MCU产品线作为Memory+第二增长曲线下的发力主力，能够在未来几年时间有较快的增速。公司也会为其配备更多、更优质的资源支持。谢谢！

  问：公司库存水平增加的原因是什么？库存构成比例如何？其中哪部分库存在消除了，哪些依然在增长？

  答：考虑到因疫情反复导致物流可能封闭，和公司和上游晶圆厂相互支持的情况，公司在今年主动备了较多的原材料。原材料中主要是晶圆目前占较多的库存，这是引起存货增长的根本原因。另外由于行业景气度下行的原因，下游库存水位以及库存周期有拉长现象，公司成品也有小幅增长。成品库存增长的比例和营收结构存正相关关系，是公司产品收入结构所决定的，谢谢！

  问：公司今年研发投入很大，预计全年研发费用能占到收入的多少？长期目标占比会保持多少？

  答：公司预计今年全年研发投入占总营收的比例较往年会有所增加，因为今年新增了较多新项目，在研发端投入较大。长期去看，公司希望根据公司的规模的变化能持续动态保持符合公司加快速度进行发展的研发投入，从而保障公司研发项目的顺利实施和持续突破，谢谢; 三、董事长王楠总结发言 今年的环境处于较差的周期低谷，疫情封控及常态化导致消费需求骤减；国际局势也较为动荡，某些特定的程度影响到行业的快速发展。

  大环境对半导体的各类企业均有不同程度的挑战，对于普冉而言，今年是承上启下、充满挑战的一年，但是公司依然迎难而上，在Memory和Memory+并行路线的指引下，持续进行人才团队建设，逆势加大研发投入，目的是在机会来临的时候确保公司做好轻装上阵、迎接机遇的准备。

  未来一段时间，公司会持续重视新产品的研发及放量带来的增长机会，在保持原来业务良好发展的基础上，推动新产品线这块可观业务增量的快速地发展。谢谢！

  普冉半导体(上海)股份有限公司的主营业务是非易失性存储器芯片的设计与销售。基本的产品包括NOR Flash和EEPROM两大类非易失性存储器芯片，属于通用型芯片，可大范围的应用于手机、计算机、网络通信、家电、工业控制、汽车电子、可穿戴设备和物联网等领域。公司的NOR Flash和EEPROM产品，凭借低功耗和高可靠性等特点受到了市场及行业的广泛认可，近年来业务收入保持快速增长趋势，现在已经成为国内重要的存储器芯片提供商之一，曾获上海高新成果转化项目认定办授予的“高新成果转化项目”认定等荣誉称号。